- Eigenschaften
- Finanzstruktur vs. Kapitalstruktur
- Zu berücksichtigende Faktoren
- Hebelwirkung
- Kapitalkosten
- Steuerung
- Flexibilität
- Zahlungsfähigkeit
- Einstufung
- Schuldenfinanzierung
- Eigentümeraktionen
- Unterschiede in der Finanzstruktur
- Beispiel
- Verweise
Die Finanzstruktur ist die Kombination aus kurzfristigen Verbindlichkeiten, kurzfristigen Schulden, langfristigen Schulden und Kapital, die ein Unternehmen zur Finanzierung seiner Vermögenswerte und Operationen verwendet. Die Zusammensetzung der Finanzstruktur wirkt sich direkt auf das Risiko und den Wert des verbundenen Geschäfts aus.
Der Finanzmanager muss entscheiden, wie viel Geld er leihen möchte, die beste Mischung aus Fremd- und Eigenkapital erzielen und günstigere Finanzierungsquellen finden. Wie bei der Kapitalstruktur teilt die Finanzstruktur den Betrag des Cashflows des Unternehmens an die Gläubiger und den den Aktionären zugewiesenen Betrag.
Jedes Unternehmen hat eine andere Kombination, abhängig von seinen Ausgaben und Bedürfnissen. Daher hat jedes Unternehmen seine eigene Verschuldungsquote. Es kann vorkommen, dass eine Organisation Anleihen ausgibt, um die erzielten Einnahmen für den Kauf von Aktien zu verwenden, oder umgekehrt Aktien ausgibt und diese Gewinne zur Begleichung ihrer Schulden verwendet.
Eigenschaften
Die Finanzstruktur bezieht sich auf die Kunst, den Fondsmix zu entwerfen, der zur Finanzierung eines Unternehmens verwendet wird, insbesondere im Hinblick auf die Höhe der aufzunehmenden Schulden und mit welchem Rückzahlungsprofil.
Beinhaltet Analysen und Entscheidungen in Bezug auf Schuldtitel, wenn mehr als eines verfügbar ist.
Wenn die Aktionäre sich in erheblichem Maße auf Fremdmittel stützen, können sie eine höhere Kapitalrendite erzielen, da weniger Kapital im Geschäft vorhanden ist. Diese Finanzstruktur kann jedoch riskant sein, da das Unternehmen eine große Verschuldung hat, die bezahlt werden muss.
Ein Unternehmen, das als Oligopol oder Monopol positioniert ist, kann eine gehebelte Finanzstruktur besser unterstützen, da Umsatz, Gewinn und Cashflow zuverlässig vorhergesagt werden können.
Umgekehrt kann ein Unternehmen, das in einem hart umkämpften Markt positioniert ist, einem hohen Hebel nicht standhalten, da es volatile Gewinne und Cashflows verzeichnet, die dazu führen können, dass es Schuldenzahlungen verpasst und Insolvenz auslöst.
Ein Unternehmen in der letztgenannten Position muss seine Finanzstruktur in Richtung mehr Kapital lenken, für das keine Rückzahlungspflicht besteht.
Finanzstruktur vs. Kapitalstruktur
Eine Finanzstruktur berücksichtigt langfristige und kurzfristige Verpflichtungen. In diesem Sinne kann die Kapitalstruktur als Teilmenge der Finanzstruktur angesehen werden, die stärker auf langfristige Analysen ausgerichtet ist.
Die Finanzstruktur spiegelt den Status des Betriebskapitals und des Cashflows, der zu zahlenden Löhne, der Verbindlichkeiten und der zu zahlenden Steuern wider. Daher bietet es zuverlässigere Informationen zu aktuellen Geschäftsumständen.
Zu berücksichtigende Faktoren
Hebelwirkung
Die Hebelwirkung kann positiv oder negativ sein. Eine bescheidene Steigerung des Ergebnisses vor Steuern führt zu einer starken Steigerung des Ergebnisses je Aktie, erhöht aber gleichzeitig das finanzielle Risiko.
Kapitalkosten
Die Finanzstruktur sollte sich auf die Senkung der Kapitalkosten konzentrieren. Schulden und bevorzugtes Eigenkapital sind im Vergleich zu Eigenkapital billigere Finanzierungsquellen.
Steuerung
Die Finanzstruktur sollte berücksichtigen, dass das Risiko eines Verlusts oder einer Verwässerung der Kontrolle über das Unternehmen gering ist.
Flexibilität
Kein Unternehmen kann überleben, wenn es eine starre finanzielle Zusammensetzung hat. Daher muss die Finanzstruktur so sein, dass sich die Struktur bei Änderungen des Geschäftsumfelds auch an erwartete oder unerwartete Änderungen anpassen muss.
Zahlungsfähigkeit
Die Finanzstruktur muss so gestaltet sein, dass kein Insolvenzrisiko für das Unternehmen besteht.
Einstufung
Die Finanzstruktur beschreibt die Herkunft aller Mittel, mit denen ein Unternehmen Vermögenswerte erwirbt und Kosten trägt. Für all diese Fonds gibt es nur zwei Arten von Quellen.
Schuldenfinanzierung
Unternehmen erwerben Mittel durch Fremdfinanzierung, hauptsächlich aus Bankdarlehen und dem Verkauf von Anleihen. Diese erscheinen in der Bilanz als langfristige Verbindlichkeiten.
Es ist insbesondere zu beachten, dass die Schulden des Unternehmens (Bilanzverbindlichkeiten) auch kurzfristige Verpflichtungen wie Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, kurzfristige Schuldscheindarlehen, zu zahlende Löhne und zu zahlende Steuern enthalten.
Eigentümeraktionen
Dies sind diejenigen, die das Unternehmen in seiner Gesamtheit besitzt und in der Bilanz als "Aktionärsaktien" erscheint. Die Aktionen stammen wiederum aus zwei Quellen:
- Eingezahltes Kapital: Dies sind Zahlungen, die das Unternehmen für die Aktien erhält, die Anleger bei der Ausgabe von Aktien direkt vom Unternehmen kaufen.
- Gewinnrücklagen: Dies sind die Gewinne nach Steuern, die das Unternehmen nach Ausschüttung von Dividenden an die Aktionäre erzielt.
Diese beiden Quellen zusammen bilden eine vollständige Seite der Bilanz. Unternehmer, die an der Finanzstruktur des Unternehmens interessiert sind, vergleichen die Prozentsätze jeder Quelle in Bezug auf die Gesamtfinanzierung.
Die relativen Zinssätze bestimmen den finanziellen Hebel des Unternehmens. Diese bestimmen, wie Eigentümer und Gläubiger die Risiken und Chancen teilen, die sich aus der Geschäftsentwicklung ergeben.
Unterschiede in der Finanzstruktur
Ein kleines Unternehmen zieht eher traditionelle Finanzierungsmodelle in Betracht. Die Möglichkeit, private Anlagen zu erhalten oder Wertpapiere auszugeben, steht Ihnen möglicherweise nicht zur Verfügung.
Unternehmen in Sektoren, die stärker vom Humankapital abhängig sind, bevorzugen möglicherweise die Finanzierung ihrer Geschäftstätigkeit durch die Ausgabe von Anleihen oder anderen Wertpapieren. Dies kann es ihnen ermöglichen, einen günstigeren Zinssatz zu erhalten, da die Option zur Garantie mit Vermögenswerten sehr begrenzt sein kann.
Größere Unternehmen, unabhängig von ihrer Branche, sind eher geneigt, Anleihen oder andere Wertpapiere anzubieten, insbesondere wenn die Unternehmen bereits Aktien an einem öffentlichen Markt gehandelt haben.
Beispiel
Das folgende Bild zeigt, wie Kapital- und Finanzstrukturen in der Bilanz eines Unternehmens erscheinen.
Bilanzpostengruppen definieren drei Strukturen für das Unternehmen: die Vermögensstruktur, die Finanzstruktur und die Kapitalstruktur.
Die Finanzstruktur des Unternehmens wird auf der gesamten Eigenkapital- und Passivseite dargestellt, und die Kapitalstruktur ist ein Teil der Finanzstruktur.
Die Finanz- und Kapitalstrukturen zeigen, wie die Anleger die Risiken und Chancen der Unternehmensleistung teilen. Infolgedessen beschreiben diese Strukturen die Hebelwirkung.
Verweise
- Investopedia (2018). Finanzstruktur. Entnommen aus: investopedia.com.
- Lösungsmatrix (2018). Finanzstruktur, Kapitalstruktur Kapitalisierung, Hebelwirkung. Entnommen aus: business-case-analysis.com.
- Steven Bragg (2018). Finanzstruktur. Buchhaltungstools. Entnommen aus: accountingtools.com.
- Surbhi (2015). Unterschied zwischen Kapitalstruktur und Finanzstruktur. Hauptunterschiede. Entnommen aus: keydifferences.com.
- Leonardo Gambacorta (2014). Finanzstruktur und Wachstum. Entnommen aus: bis.org.